当地时间9月23日，美联储主席鲍威尔在罗德岛州沃里克出席“大普罗维登斯商会2025年经济展望午餐会”时表示，美联储在抉择通胀和就业风险时面临艰难权衡，“没有无风险的路径”。他警告称元鼎证券_元鼎证券下载_正规配资公司，若政策过度宽松，可能导致通胀反弹；但若维持高利率太久，则可能使劳动力市场“不必要地走弱”。

就业与通胀目标出现张力

鲍威尔表示，美联储上周决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%至4.25%，这一调整反映了风险平衡的变化。“就业市场下行风险的增加改变了风险平衡。”他解释称。

在谈到未来政策路径时，鲍威尔强调：“如果我们的宽松政策过于激进，可能会使通胀任务未能完成；如果我们维持紧缩政策太久，劳动力市场可能会不必要地软化。”

鲍威尔表示，美国经济增速正在放缓，今年上半年GDP增幅约为1.5%，低于去年的2.5%。劳动力市场同样降温，失业率在8月升至4.3%，非农就业增长放缓至过去三个月平均每月仅增加2.9万个岗位。他表示，劳动力市场供需双方同时放缓是“一种不寻常且具有挑战性的情况”。

在通胀方面，他承认价格水平仍高于美联储2%的目标。截至8月的12个月内，总PCE价格上涨2.7%，核心PCE上涨2.9%，均高于去年同期水平。鲍威尔认为，近期价格上涨主要来自关税推动，而非更广泛的通胀压力，“关税相关的通胀影响可能是相对短暂的，是在几个季度内分散的一次性价格水平变化。”

市场解读谨慎

鲍威尔在讲话中几乎没有透露下一次降息的时间安排，这与市场此前期待的快速宽松有所落差。他强调，美联储政策“不是预设的路线”，未来仍将“致力于支持最大就业并将通胀可持续地带回2%的目标”。

券商Spartan Capital Securities首席市场经济学家彼得·卡迪洛（Peter Cardillo）评价称：“他（鲍威尔）在一定程度上偏鸽，但也表现出谨慎，这表明尽管他为再次降息留下了空间，但确实没有暗示下一次降息的时间和幅度。”

鲍威尔还提到，美国股市的估值水平“相当高”，暗示市场可能对宽松预期反应过度。

美股周二承压，科技股领跌。纳斯达克指数下跌0.9%，英伟达收跌2.9%，甲骨文大跌5.4%，标普500指数下挫0.5%。

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胡弋杰

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